美股杠杆

深交所官网显示，赛克赛斯生物科技股份有限公司（下称“赛克赛斯”）深交所主板发行上市已于近日问询，并更新招股书。

此次IPO，赛克赛斯计划公开发行股票数量不超过5000万股，拟募集资金4.55亿元。其中，3.05亿元用于生物医药生产研发基地二期项目，1.5亿元用于发展储备资金。

招股书显示，赛克赛斯是一家专业从事植介入生物材料类医疗器械研发、生产和销售的高新技术企业。公司在止血及手术防粘连类、组织封合及保护类、介入栓塞类和组织工程类等生物材料领域拥有领先技术。

报告期内，赛克赛斯营业收入分别为4.37亿元、4.36亿元、3.79亿元，净利润分别为1.27亿元、1.37亿元、1.50亿元。

赛克赛斯成立于2003年6月，由邹方明、陈莹莹各出资2000万元、666万元共同设立。股权结构来看，赛星控股持有公司68.62%的股份，为公司控股股东。

公司实际控制人邹方明通过山东赛尔和上海赛星控制的赛星控股控制，同时上海赛星分别持有济南赛明、济南宝赛和济南华赛62.00%、74.30%、95.40%股份，且担任其执行事务合伙人，邹方明合计控制公司90.94%股份。

据海报新闻报道，相关人士透露，公司实际控制人邹方明持有美国境外永久居留权。另据北京商报，资料显示，邹方明1977年出生，研究生学历，中国人民大学工商管理硕士，拥有美国境外永久居留权。现任山东赛尔企业管理咨询有限公司执行董事兼总经理，赛星控股执行董事兼总经理，赛克赛斯董事长。

上亿资金用于学术推广

2020年赛克赛斯首次申报上交所科创板，经历两轮问询后，于年末撤回了首发申请。两年后，赛克赛斯重整旗鼓，决定冲刺深市主板。今年6月底，赛克赛斯更新提交了相关财务资料，继续IPO征程。

然而，在这段时间里，赛克赛斯的实控人通过股权转让和现金分红套现3.23亿元，同时还将上亿资金用于学术推广。

2021年9月15日，上海赛星将其持有700.16万股股权以6000万元转让给厦门国贸产发投资，将140.03万股股权以1200万元转让给济南产业发展，将175.04万股股权以1500万元转让给宁波九一，将151.70万股股权以1300万元转让给青岛望盈。通过此次转让，实控人邹方明套现1亿元。

除了通过股权转让套现外，身为实控人的邹方明还大力推动赛克赛斯持续派发现金红利。2020年至2023年，赛克赛斯相继分红金额分别为约5860.97万元、6778.06万元、5703.56万元、6143.17万元，四年合计分红约2.45亿元。按照持股比例，邹方明获得约2.23亿元现金分红。

深度科技研究院院长张孝荣表示，一方面，企业分红表明企业有稳定的盈利能力和良好的财务状况，对投资者而言是利好消息。而且，分红也表明企业对股东的回报和承诺。但另一方面，募资上市通常是为了扩大生产、提高竞争力、获取更多资金支持等，这与分红的动机有所不同。在持续分红后又募资，可能让市场和投资者对企业的真实意图产生疑虑。

此外，招股书显示，2020年至2022年，赛克赛斯学术推广费分别为4236.57万元、7097.71万元、7274.97万元，以医生拜访及学术拜访会议为主，占整体学术推广支出的比例分别为99.67%、91.19%、97.98%，2023年赛克赛斯学术推广费用为3334.55万元。

销售费用居高不下

招股书显示，2020年至2022年，赛克赛斯前员工控制的核心经销商共有17家，销售收入分别为5887.22万元、7789.86万元、8710.15万元，占主营业务收入的比例分别为20.55%、17.95%、20.15%。

此外，还有多家核心经销商的股东曾是赛克赛斯的重要股东。这一方面说明赛克赛斯的销售模式存在较大的集中度风险，另一方面也可能存在利益输送问题。

在经销商模式下，赛克赛斯的销售费用居高不下。数据显示，报告期内，赛克赛斯的销售费用占营收的比重（销售费用率）分别为49.02%、42.29%、31.76%。在经销模式收入占比较高的情况下，除2023年外，赛克赛斯的销售费用占营收比重持续维持在40%以上的水平，比重较高。

从销售费用的构成来看，赛克赛斯业务推广费为主要部分，报告期内其业务推广费占销售费用的比重都在90%以上。

虽然赛克赛斯的销售费用率以及成本居高不下，但是公司产品的毛利率却一直保持在90%左右的水平。招股书显示，报告期内，赛克赛斯的主营业务毛利率分别为90.52%、88.28%和87.45%，最近两期毛利率同比变动分别为-2.24%、-0.83%。

针对实控人管理风险、经营业绩及推广等方面问题美股杠杆，媒体致电赛克赛斯公司，工作人员表示，暂时不方便回复相关问题。