在刚刚结束的2024财政年度中，美国的债务利息成本负担攀升至自20世纪90年代以来的最高水平，这使得美国政府在财政支出和税收政策等方面可能会面临更多的限制。官方数据显示，过去的一个财年，美国政府入不敷出的形势极为严峻，在美国200多年的历史上，2024财年的年度赤字是不计新冠疫情期间的最高水平，主要源于美联储加息并保持高利率导致政府债务利息的成本负担更重，社会保障项目的费用以及军费开支增加。

　　美东时间10月18日周五，美国财政部公布，截至2024年9月30日的2024财年，美国联邦政府的财政赤字达到1.833万亿美元，为有记录以来第三高，仅次于新冠疫情期间2020财年的3.132万亿美元和2021财年的2.772万亿美元。

　　2024财年的预算赤字较2023财年的将近1.7万亿美元又扩大了逾8.1%，而且赤字与GDP之比连续第二年超过6%，占比为6.4%，略高于2023财年的占比6.2%。

　　美国财政部官员称，此次公布的财年预算赤字已经比今年3月发布2024年预算时披露的基准预期赤字1.91万亿美元低1440亿美元。这主要源于拜登政府取消了学生贷款减免计划。尽管已经相比前预期有所下降，实际的政府赤字与GDP之比还是达到了经济衰退和世界大战以外期间罕见的高位。

　　近年来，美国的预算赤字一直处于历史高位，这导致未偿还的总债务飙升，也导致利息成本负担不断增加。而赤字的背后是社会保障和医疗保险支出的稳步增长、应对新冠疫情的大规模支出以及2017年的全面税改，此外，美联储持续加息也使得政府需要支付更多的利息来偿还债务。

　　其中，债务利息越滚越大是赤字扩大的主要推手。9月财政部公布数据显示，2024财年的前11个月，美国政府的利息成本史上首次突破1万亿美元大关，达到1.049万亿美元，同比猛增30%。本次财政部又公布，整个2024财年，美国政府公债的利息支出达到1.1万亿美元，也是年度利息支出首次超过1万亿美元，较2023财年同比增加2540亿美元，增幅29%。以此计算，债务利息的支出约占GDP的3.93%，占比创1998年来新高。

　　不过，美联储已经于9月开始降息，启动了宽松周期。未来美国政府的利息支出压力有望缓和。

　　截至9月末，未偿还美国联邦债务的加权平均利率为3.32%，约为15年来最高水平。路透社援引一名美国财政部高管的表态称，这一债务成本的加权平均利率9月开始下降，这是自2022年1月以来该利率首次下行。

　　2024财年另外两个主要支出增长源是，联邦政府帮补老年人和残障工作者的社会保障项目以及国防。

　　2024财年，美国联邦政府合计支出6.8万亿美元，同比2023财年增加6170亿美元，增幅10.1%，与GDP之比从22.5%升至23.4%。其中，Social Security项目的支出增加1030亿美元，增幅7%，国防支出增加500亿美元，同比增长6%，联邦政府最大医疗保险计划Medicare的支出增加280亿美元，增幅3%。

美的集团表示，公司本次全球发售H股基础发行股数约为4.92亿股（视乎发售量调整权及超额配售权行使与否而定），其中，初步安排香港公开发售约2460.68万股（可予重新分配及视乎发售量调整权行使与否而定），约占全球发售总数的5%；国际发售约4.68亿股（可予重新分配、视乎发售量调整权及超额配售权行使与否而定），约占全球发售总数的95%。公司本次H股发行的价格区间初步确定为52港元至54.8港元。公司H股香港公开发售于2024年9月9日开始，预计于2024年9月12日结束。公司本次发行的H股预计于2024年9月17日在香港联交所挂牌并开始上市交易。

　　以同比支出增加金额看，2024财年增幅最大的支出来自Social Security，而如果以百分比增幅看，政府债务利息成本的增速远超Social Security。

　　在收入方面，2024财年也有两位数增长，全年收入4.919万亿美元创财年收入最高纪录，占GDP的17.1%，同比增长4790亿美元，增幅10.8%。

　　财政部称，收入增长主要来自个税收入增加2500亿美元，企业所得税增加1100亿美元。以此计算，个税收入的增幅占全年收入增幅的52%，企业所得税约占23%。

　　媒体普遍认为，预算赤字问题会给11月就要大选“决战”的美国总统候选人带来挑战。然而，多数经济学家认为，无论哪位候选人上台，美国债务都将继续攀升。之前分析称，无论是“哈里斯经济学”还是“特朗普经济学”，都有一个共同点：赤字。

　　哈里斯和特朗普都表示讨厌通货膨胀，可他们提出的经济政策可能都会导致美国物价上涨，财政赤字扩大。负责任联邦预算委员会估计，哈里斯的经济计划将在十年内使债务增加3.5万亿美元，而特朗普的经济计划将使债务飙升7.5万亿美元。

　　除了选举结果，美联储降息幅度也将影响财政前景。虽然在政策制定者于2022年3月启动加息后，加息很快反映在财政部的利率账单上，但降息可能需要更多时间才能降低政府的借贷成本。

　　富国银行全球策略师Gary Schlossberg表示，目前投资者对美国的财政挑战似乎并不过于担忧，但形势已经改变了，美国政府不能再随心所欲地增加债务了。

　　综合报道联华策略

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